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　　智能算力✿ღ✿：千亿级别市场规模✿ღ✿，开辟第二成长曲线月公司出资设立子公司南宁市腾云智算当着罗晋的面草唐嫣✿ღ✿，持股51%✿ღ✿，定位为AIGC基础设施全生命周期服务商✿ღ✿，根据2024年报披露数据✿ღ✿，24年子公司腾云智算实现营业收入3.0亿元✿ღ✿，净利润1.74亿元✿ღ✿，盈利能力优秀✿ღ✿。从行业维度来看✿ღ✿，受AI大模型训练九州酷游官网✿ღ✿、推理需求拉动✿ღ✿，全球AI服务器市场规模快速增长✿ღ✿，根据IDC披露数据✿ღ✿，24年全球AI服务器1352亿美金✿ღ✿，同比+156%✿ღ✿，预计29年增长至3576亿美金✿ღ✿，对应24-29年CAGR为21.5%✿ღ✿。

　　盈利预测与估值✿ღ✿：智算业务有望拉动公司归母净利润快速增长✿ღ✿，预计2025-27年归母净利润3.01/4.00/4.96亿元（+141%/33%/24%）✿ღ✿，EPS分别为1.20/1.59/1.98元✿ღ✿。通过多角度估值✿ღ✿，预计公司合理估值59.90-65.89元✿ღ✿，较当下有11%-23%的估值空间✿ღ✿，首次覆盖✿ღ✿，给予“优于大市”评级✿ღ✿。

　　风险提示✿ღ✿：传统主业所处行业下行的风险✿ღ✿、产品价格下行及毛利率下降的风险当着罗晋的面草唐嫣✿ღ✿、部分产品依赖单一大客户的风险✿ღ✿、贸易保护主义和贸易摩擦风险✿ღ✿。